浅论我国国有企业并购的体制风险及其防范-恒丰国际app下载

本文摘要:论文关键词防止企业收购的体制风险。

论文关键词防止企业收购的体制风险。国有企业是国有资源的载体,是国家借用符合自己市场需求的组织形式。国有资源类似属性要求国有企业类似的产权结构和管理结构,从而引起国有企业在收购过程中的类似风险——体制风险。

本文深入分析了中国国企收购中不存在的体制风险及其原因,并明确提出防控措施。中国国有企业并购活动自1984年在太原、武汉等城市开始以来,中国国有企业的并购从非常简单的出资销售、分担到壳上市、壳上市、委托并购,经历了从不完善到成熟期的发展过程。但而,由于我国目前产权制度的基础、企业管理结构不完善、收购功能的不足等,我国国有企业收购具有普通企业收购的风险,也具有类似的风险——体制风险。

一、中国国有企业收购体制风险的表现及其原因分析。产权制度和产权关系的明确化是转入市场交易的前提。中国国有企业产权改革大大深化,但目前中国国有企业产权制度尚不完善,产权定义存在一系列问题,传统体制副作用仍在长期影响,收购中享有企业资产所有权的政府不可避免地参与。

国有企业的性质对企业间产权交易的影响,主要表现在以下几个方面。首先,不知道谁是有资格的谈判者。

由于企业的国有性质和类似的委托代理关系,企业的经理、主管部门的负责人以及从当地政府到中央政府的最低领导人都不过是国有产权的代理人。政府对国有企业通常通过不同的部门进行。很多想合资或收购的潜在合作伙伴经常不告诉他们应该和谁谈判,或者他们应该去找接近主人,或者遇到太多的主人。

即使谈判开始了,也有可能因政府不同部门的意见不完全一致而结束。天津电解铜厂与香港恒胜集团的合资计划不顺利,应当大大归咎于国有企业的性质。其次,代理人可能不会背叛所有者。

由于中国的特定情况,国有企业的产权交易最重要的问题之一是代理人有可能背叛所有者。因为在任何国有产权交易中,实际所有者都不可能出场,所以不能由主管部门的官员和企业的最低领导代理。这样一来,国企代理商就有可能暗中受贿,导致产权价格过低,导致国资萎缩。

例如,中外合资时,少数外商利用中国方面的意图寻求资金,在中国方面的资产评价中讨价还价,不打算高估中国方面的资产价值,减少中国方面的合资股票率,提高外国方面的股票率,一部分中国方面的企业为了执着现在的业绩,在资产评价中适应外国方面的商业,低估自己的资产这种现象在国有企业改革过程中尤为引人注目,涉及面广。另外,一些地方政府为了执着短期报酬,将成长性好的合资企业卖给外商独资经营,国有资产萎缩。代理薪酬假设可以很好地解释这个问题。现代企业制度最主要的特点是委托-代理机制,企业管理层作为股东权益的代理人,在为股东最大化收益的同时,也不考虑自己的利益。

但实际上,当他们与股东利益背离时,代理人的经营目标首先是自己的利益和安全性,股东利益最大化或企业价值最大化是次要目标。因此,个人利益到达,企业代理人往往偏向于收购,个人受贿,高估国有资产价值,满足个人袋子。另外,收购对扩大企业规模有立竿见影的效果,因此企业规模的扩大对代理人来说至少有两个好处。

一是企业规模的扩大往往与管理层收益的减少成正比,不仅如此,还可以同时获得小公司领导不可能的地位、知名度、成就感和满足感等二是企业规模的扩大,减少被收购和接管的可能性,确保公司管理层的既得利益。收购者的管理层意味着出于个人利益的考虑促进收购,收购后企业的统一和经营失去兴趣,收购结束是不可避免的。(二)政府失当干预风险。在市场条件下,企业收购不应以市场为主,以企业为主。

作为社会经济管理者,政府不道德定位应该是政策领导和谈判服务。从我国国有企业收购的现实来看,政府前进方式占一定比例,收购的目的多为赤字企业寻找决心,解决问题目标企业员工的低收入问题,政府部门出于经济、社会等各个方面的考虑,说服优质企业合并相当严重的赤字,资金不偿还债务的国有企业,经常出现所谓的拉郎配合,因此很多企业被动收购例如,四川攀枝花钢铁公司在政府必须吞并渡口钢管厂后,利润频繁上升,最后构成了许多不良后果。市场的出现首次通过资本市场开展产业重组的新模式。

但是,由于股票结构的原因,政府在其中的发展还是相当大的。无论是国有股还是法人股,背后都有各级政府的背景,其转让由政府发展,政府经营者的痕迹非常显着。

从近年来的收购案例来看,越是密集的地区,如上海、北京,跨地区的企业收购越活跃,上市公司越是地方稀有资源的地方,跨地区的异地重组越少见。考虑到有限公司股东的政府背景,政府可以从中推测。

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