醫藥行業正處于非常時期：一邊面臨著整體市場的增速下滑；另一邊，新興細分領域、優質公司將加快脫離大部隊的分化腳步。
就目前來看，醫藥大健康（總體而言，其仍屬于新興產業）正面臨著重大利好：康復養老、專科連鎖、精準醫療、健康大數據、GPO、PBM等各種新模式的推進，衛生投入大幅高于同期財政收入的增長率、人口老齡化和二胎放開帶來的人口結構紅利等政策、經濟結構調整的有利因素。在此背景下，如何把握醫藥行業2016年投資策略？本文匯編總結了部分重要券商研究團隊的觀點。
創新
中信證券認為，首先要關注的必然是創新。單純依靠過去的“引入外資新藥+國內仿制”、住院治療環節消耗大量醫保資金、缺乏個性化用藥和治療的傳統模式已經出現瓶頸，本土創新藥品、慢病管理、以基因測序為代表的個性化診斷將提升疾病診療效率，更好地滿足患者需求。重點看好恒瑞醫藥、九洲藥業、通化東寶和迪安診斷等。
申萬宏源亦表示，創新是醫藥企業恒久不變的核心驅動力。看好創新實力卓越、處于細分行業龍頭的企業，如恒瑞醫藥、康弘藥業、通化東寶、華蘭生物、華東醫藥、科倫藥業等。而在醫療器械領域，具有核心創新競爭力的龍頭公司有樂普醫療、科華生物、魚躍醫療等。
中金公司則認為生物創新藥和仿制藥有望帶動國內制藥企業的產業升級，認為處于創新產業鏈上游的CRO、CMO 企業也將迎來整合發展機遇。看好國內創新藥領軍藥企恒瑞醫藥、麗珠集團、中國生物制藥、石藥集團。
醫療服務
申萬宏源表示，醫改政策天平已經發生傾斜，藥械的關鍵詞是“控”，而醫療服務的關鍵詞是“放”，政策向社會化辦醫傾斜，分級診療及縣級公立醫院改革使整個醫療體系面臨重構，大醫療將迎來政策和改革紅利，成長空間巨大。
華泰證券表示，受醫保控費、招標推遲、批文整頓等影響，制藥行業整體受壓，增速整體較2014年以前明顯下了一個臺階，但因日益提升的居民需求及國家醫改和政策的大力支持，醫療服務板塊行業收入和凈利潤增速均實現高增長。并且，這一態勢未來還將持續。
中金公司認為，伴隨消費升級，被壓抑的醫療需求將推動國內高端醫療服務實現高速增長。同時，醫療體制的變革和民營資本的介入將使得民營醫療機構的地位大幅提升。未來高端醫療資源的價格市場化將是醫療服務行業投資的最大主題。新華醫療、愛爾眼科、樂普醫療值得關注。
新技術
申萬宏源表示，新技術是行業發展的重要推動力。隨著基因測序風云再起，基因檢測及精準醫療將擁有千億美金的市場空間，必將帶來人類醫學的革命，依次看好達安基因、千山藥機、北陸藥業等。而國內龍頭公司貝瑞和康和華大基因的上市啟動，有望進一步催化基因檢測市場。
國信證券亦將新技術列為首位，認為精準醫療將是持續的投資熱點，并建議重點關注兩大領域：一是基因測序相關的CTC、ctDNA捕獲以及云平臺數據分析。目前，相關技術正在走向成熟并具有較高壁壘，而如果沒有CTC或者ctDNA等捕獲技術以及后續大數據平臺分析系統，腫瘤精準檢測將無從談起；二是細胞治療。中國與美國在CAR-T技術中差距不大，國內企業擁有低成本與后發優勢，存在彎道超車可能；靶向轉基因的CAR-T與TCR-T預期在北美獲批之后，國內也能夠加快獲批。
渠道
中信證券看重渠道的價值重構，2016 年整個渠道板塊仍將受益于網售處方藥放開+商業模式創新（電商、PBM、GPO、藥房托管等）以及行業集中度的快速提升帶來的估值、業績雙升，料將成為2016 年的重要投資主線。重點看好益豐藥房、老百姓、瑞康醫藥和嘉事堂等。
廣發證券表示，我國醫院長期以來一直實行以藥養醫的業務模式，以藥養醫帶來諸多弊端，例如過度醫療、增加治療費用、滋生腐敗等。隨著今年衛生部門新一屆領導的就位，醫藥分家改革進程有望加速推進，大型醫藥流通企業和連鎖藥店有望受益。
國信證券則強調渠道領域的創新，認為醫藥批發增長放緩、競爭加劇、市場集中化是必然趨勢，“聚焦主業+快速并購”是醫藥批發公司勝出的關鍵。批發公司也積極開拓新批發業務（專科藥和耗材分銷）和產業鏈上下游增值服務（第三方物流、院內物流管理、醫療信息化、PBM等）以應對行業挑戰。多種新業務和傳統分銷業務產生協同效應，有助于提高市場份額，增強盈利能力。
國企改革
中信證券表示，從經營效率角度看，醫藥行業市場化程度較高，醫藥國企的凈利潤率近三年維持在7%左右，遠低于同期民營企業16%左右的凈利潤率。從估值角度看，今年前三季度醫藥國企凈利潤占比約28%，但市值占比僅22%，折價明顯，因此醫藥行業的國企存在較大的市值提升空間。我們認為未來醫藥國企改革的機會在于經營效率的兩極分化，國企改革的意義就在于實現業績和估值的雙升華。重點看好東阿阿膠、山東藥玻等。
國泰君安認為醫藥國企是“藍籌/主題/成長”風格切換糾結下的優選。相當部分的醫藥類國企同時具備“主題風口+藍籌股”的特征：和很多傳統產業國企相比，即使國企改革進度低于預期甚至落空，這些醫藥企業的資產都較為優質，其中優質公司經營穩健且有不錯的業績增長，不似那些衰落中的傳統產業無業績支撐且資產風險極高——以中線視角看也可以時間換空間。
銀河證券認為，醫藥板塊上市公司國企經營表現低于民企。對于經營效率低的國企，改革有望帶來經營效率的改善，從而驅動醫藥國企的內生增長，進而提高資本回報率；對于經營表現已經很好的國企，若改革推動一系列并購重組、資產注入，也會為之帶來新的發展機會。
慢病管理、康復醫療
國信證券認為，國內潛在需求巨大，但供給不足，水平低下。隨著醫保覆蓋增加帶來的滲透率提高和技術進步帶來康復醫療成本降低，我國康復醫療服務行業有望在需求和供給端的多重驅動下迎來快速發展。
方正證券表示，醫改新政中，社區醫院-康復醫院-綜合醫院三級轉診、分級診療政策的實行，有望重塑目前我國的醫療體系：隨著綜合醫院患者的分流，康復醫療、慢病管理及醫養結合的養老產業將迎來行業巨大的成長空間。
制劑出口
中金公司認為，中國醫藥的創新時代已經到來！制劑出口步入收獲期：海外仿制藥市場迅速發展，將成為藥品市場的主流。美國市場仿制藥市場的增長速度遠超市場平均水平，目前仿制藥只占銷售總額的18%，但處方量已經超過76%，預計2015 年將有累計價值1300 億美元的專利藥成為仿制藥。海外仿制藥需求不斷增多，對于制劑出口來說，最好的時代已經來臨。目前，國內制劑出口領軍企業有華海藥業、人福醫藥。